2022年，水泥行業糟糕的時間段正在過去，后半場的順境即將到來。

今年一季度，我國水泥行業市場需求、產量、價格、利潤不容樂觀。

一季度水泥需求延續去年四季度以來的弱勢，水泥產量3.9億噸，同比下降12.1%，成為2018年（2020年除外）以來的新低，在近十年中處于較低的位置。

從各省產量來看，一季度僅有內蒙古、新疆、寧夏、西藏、天津、河南、浙江等7省（市）增長，而作為水泥大省的河南和浙江增速均低于3%（分別為2.2%、0.9%），下跌的省市多達24個，跌幅較深的省市主要分布在西南（云南、貴州、廣西）和東北地區（吉林、遼寧），跌幅都超過了20%。

水泥產量基本反映了下游需求，多地水泥產量出現大幅下降意味著一季度水泥需求相對較差。

導致一季度水泥需求下滑的直接原因就是多地疫情散發，嚴重影響了下游施工進度。但最根本的問題出現在水泥下游的兩大分支—地產和基建兩個方面。

地產新開工持續走弱，基建名義增速高，但剔除價格因素后并沒那么高，并且內部結構有分化，基建的拉動抵消不了地產下滑帶來負面影響，這導致今年一季度水泥需求不好。

水泥需求主要是地產拖累。由于水泥主要用于地產施工環節，特別是與新開工關系比較密切，從上述走勢圖也可以看出有很好的相關性，去年下半年地產調控加嚴，新開工就開始轉負，并且降幅一路擴大，今年3月份更是負增長17.5%。

水泥價格方面：“疫情打亂行情節奏，旺季不旺、跌跌不休。”中國水泥網水泥大數據分析師直言。其中，一向為風向標的長三角地區水泥價格同比下跌4.12%，拖累全國水泥價格同比漲幅縮窄至5.49%。

與此同時，水泥行業效益也受高企的成本和需求的下滑影響成為近年新低。預計，一季度水泥行業利潤同比下降7%。

一季度已經過去，進入二季度甚至整個全年來看，我國水泥需求、價格、利潤將如何表現？

據判斷，上半年水泥需求不容樂觀，估計下滑超7%，由于基建抵消不了地產下行帶來的影響，全年需求下滑預估超4%。分季度看，二季度4、5月疫情擾動較大，6月步入淡季，二季度需求支撐不足；三季度淡季預計需求無超預期亮點，9月份旺季有望提前啟動；四季度壓制的需求將得到集中釋放，全年水泥產量降幅將持續縮窄。

具體來看：盡管目前政策對房地產進行一定松綁，但只是政策上的邊際微調，房住不炒的主基調不變，從房地產各項指標來看地產形勢仍在惡化。一季度土地購置面積大幅下降近42%，地產商拿地沒有企穩勢頭，拿地不穩會影響新開工，繼而影響銷售端。從銷售端看銷售面積也是一路走低，一季度下滑13.8%，銷售差導致回款慢，銀行貸款又有“三條紅線”約束，開發資金也承壓下行，資金不足又負反饋影響拿地和新開工，接下來地產還是會對水泥需求造成較大拖累。

不過比較看好基建對水泥需求的托舉作用。政策方面，4月份中央財經委員會會議和中央政治局會議都著重強調全面加強基建建設，前幾天中央下發的重磅文件《關于推進以縣城為重要載體的城鎮化建設意見》也提出完備市政建設；資金方面，截至4月底專項債發行近1.4萬億元，占比全年額度37%，節奏快于往年，近期監管部門要求地方政府6月底前把專項債發行完畢，這將為項目工程建設提供足夠資金。整體來說看好下半年基建對水泥需求的拉動作用。

不僅內部熟料產能保持穩定，外部的熟料沖擊也比較小。今年一季度熟料進口量首次下降，結束上升走勢。價格上而言，進口熟料成本抬升，一是熟料生產成本上升，二是國際運費高企，超越往年。由于國內需求下降，預計全年熟料進口在3000萬噸左右，整體可控。

在此背景下，盡管一季度利潤大幅下降，但就全年來看，并不過分悲觀。價格行情方面，隨著疫情影響日漸式微，下半年追趕空間較大，2022年水泥價格中樞抬升。其中，上半年水泥價格預計同比上漲7-10%，全年有望上漲3%-4%。效益方面，預計全年水泥行業利潤有望在1600億元，仍處于較高位置。

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